新時達公布2016年年報，報告期實現營業收入27.27億元，同比增長80.92%;歸屬于母公司的凈利潤1.71億元，同比下降9.75%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為1.47億元，同比下降10.26%，實現每股EPS0.28元，業績符合預期。公司同時公告，擬每10股派發現金紅利1元(含稅)。

機器人及運動控制類產品業務發展迅猛：機器人與運動控制類產品業務2016年營收17.46億元，同比增長397.26%，該業務占比公司總體營業收入首次突破64%，實現2016年初提出的公司總體營業收入過25億、機器人與運動控制業務營收“翻兩番”的目標均已完成，自產機器人本體產品的銷量突破800臺。機器人業務營收增長的主因是2016年收購會通科技100%股權及曉奧享榮49%股權，會通科技在國內擁有龐大的銷售網絡，下游應用客戶超過7，000家，且與公司的的目標客戶高度一致，有助于公司的市場份額逐步擴大；曉奧享榮和子公司上海新時達于2016年2月，在昆山開發區設立全資子公司，負責運營智能化機器人柔性工作站和汽車智能化柔性焊接生產線生產項目，以此公司在行業內率先打造的“關鍵核心部件—本體—工程應用—遠程信息化”完整產業鏈發展格局初顯成效。2017年公司提出的經營目標為：總體營業收入力爭突破30億元，來自機器人與運動控制產品業務的營業收入力爭突破20億元，自產機器人本體銷量力爭“翻一番”，突破1600臺，成為自產機器人本體的內資數量領軍企業。

電梯控制類業務面臨行業調整，著力變頻器細分業務擴張優勢同時轉向存量市場：2016年電梯控制類業務營收4.76億，同比下滑15%，主要由于下游電梯整機市場進入調整期導致銷售下降，從而導致電梯控制成套系統擴建技術改造項目低于預計效益，但公司在電梯控制系統產品的行業龍頭地位并未發生變化。2016年公司的“KeyPanel操縱箱系列”已準備進行市場推廣；“新時達Gateway”項目在2016年7月正式發布推廣到市場；“C7000型標準化控制柜”產品在2016年5月投入市場。

2016年公司形成并掌握的CAN工業現場總線通訊技術等核心技術，使公司再次取得了電梯變頻器行業的競爭優勢。2017年公司將著重提高成熟產品和創新產品制造水平，內部挖潛增效;同時，公司將積極探索整體解決方案、舊樓房電梯改造等市場機遇，逐步將業務目標轉向存量領域。

公司三費上升較快，持續加大研發投入著力品牌推廣：2016年公司銷售費用1.63億元，同比增長24.06%;管理費用3.06億元，同比增長22.5%;財務費用2137萬元，同比增長1260%，三費增長主因是報告期內并表會通科技，以及加大機器人本體業務相應市場投入，研發投入持續增加，銀行借款增加所致。2016年公司研發投入1.46億元，占比營業收入5.4%。截止報告期末，公司的400V級1.0A-9A伺服驅動器已經順利推向市場，年銷量屬萬臺級。“基于北斗慣導的RTG直線行走糾偏、定位系統”項目的成功，使新時達成為唯一一家可為用戶提供編碼器線纜與動力線纜集成的單線纜機器人系統解決方案的內資企業。公司在打造研發硬實力的同時為企業發展提供助力。

投資建議：我們預計公司2017-2019年的EPS分別為0.43/0.56/0.73元，業績增速分別為56.3%、30.6%、30.3%。首次覆蓋給予公司買入-A的投資評級，6個月目標價為17.20元。