美的集團是我國家電行業龍頭企業，產品涵蓋冰、洗、空等白電，煙、灶、消等廚電以及小家電產品群等。當前，除了對空調去庫存，提高冰洗產品市場占有率，完善小家電品類外，美的集團實施了“雙智”戰略，進行全球化布局，尋找對現有業務有所裨益的新興產業，如收購庫卡機器人等。

休克療法有效去庫存

美的集團預計8月31日公布中報業績。中金公司預測，上半年，美的集團收入將下滑11%，但凈利潤增長13%。收入下滑主要原因是空調渠道去庫存，公司非空調業務穩健增;上半年空調出口復蘇超預期，有效地抵消了部分去庫存的影響;此外，人民幣的貶值導致出口業務盈利能力改善，也是上半年利潤率繼續提升的重要原因。

家電產品是美的集團的主要收入來源，冰洗空等白電占較大份額。截至去年末，空調及零部件占公司營收的48%，美的集團自2015年開始著力去庫存，公司創新實現T+3銷售模式，及時反饋終端銷售信息，把握市場偏好，有效減少庫存提高效率。

由于空調行業總體需求仍較為低迷，今年1-6月美的集團空調終端銷售累計下滑4-5%，同時公司加快空調去庫存節奏，不僅采用“休克療法”停止出貨，也將經銷商的考核指標由提貨規模改為終端銷售規模，據了解，1-6月公司空調內銷出貨量下滑40-50%。

此外，受電商銷售增加、促銷節奏頻繁化等因素影響，空調行業銷售的周期性有所減弱，三季度有望領先于行業迎來復蘇，預計空調去庫存進程將在2016年四季度完成。

美的集團管理層預計上半年冰洗業務和小家電業務將保持快速增長，冰洗源自產品競爭力上升帶來份額提高，小家電受益于行業的穩定快速增長。

布局全球收購東芝白電

今年上半年，美的收購東芝家電業務。根據Euromonitor數據，東芝家電收入70%來自日本市場，其冰箱、洗衣機產品在日本占有率均列第3名，微波爐、吸塵器、電飯煲市占率為日本第4名。

冰箱收入占東芝總收入的70%左右，當前東芝的市場主要在日本本土和東南亞。美的曾明確表示，不會對東芝業務進行大的調整，短期內仍將專注日本市場，控制成本、提升效率是主要階段性目標，爭取2-3年實現扭虧。

申萬宏源認為，美的收購從東芝獲得超過5000項家電專利技術，包括變頻、冰箱隔熱等核心技術，長期看有利于美的全球化戰略布局，未來美的與東芝白電協同運作，可以實現在原材料采購、銷售渠道、研發技術等領域實現1+1>2的效果。

“雙智”戰略要約收購庫卡

家電產業增長天花板臨近，美的積極尋找競爭格局未定型、成長空間大、技術密集型、并對現有業務有所裨益的新興產業。根據國際機器人協會的統計數據，2016-2017年國內機器人年復合增速將達到26%。

美的集團自2015年起已全面鋪開機器人新產業的布局，將“雙智”戰略(智慧家居+智能制造)提升到公司戰略層面，并通過一系列資本運作與戰略合作實行了有效貫徹。美的集團已經參股安徽埃夫特智能裝備有限公司17.8%股權以及與安川合資成立機器人公司。

今年7月份，美的集團接受要約收購庫卡集團1739.73萬股，占庫卡集團已發行股本的比例約為43.74%，加上收購前已持有的13.51%，公司持有庫卡集團的股份已經超過50%，將成為控股股東，預計下半年實現并表。

機器人對美的制造效率和品質管理提升作用明顯，庫卡機器人業務能幫美的順利實現自動化改造；同時，庫卡旗下swisslog在智能物流建設方面經驗豐富，對美的俺的物流建設產生幫助。

安信證券測算，若美的集團對庫卡集團最終持股比例保持現狀為57.25%，不考慮財務費用及協同效應，估算對美的帶來2016年業績增幅約3%。在機器人領域，獲得庫卡控股權的美的又將自己的“雙智”戰略向前推進了一步。美的堅定地進行轉型，并不斷地拓展自己在機器人領域的影響力。長期來看，布局服務機器人與美的“雙智”戰略契合，可成為美的智能家居生態圈的補充和延展。

除了主營業務通過內部整合、外部擴張擴大市場份額，提升效益外，作為深港通概念股的美的集團下半年或成為資金追捧對象。各方消息顯示，深港通啟動已經漸行漸近，機構預計深市A度獨家稀缺個股，大市值、低估值、高股息的行業龍頭會受到海外資金的追捧。截至昨日收盤，美的集團股價27.04元。